中國(guó)重汽重卡銷量創(chuàng)十年新高 利潤(rùn)大漲四倍

多重作用之下，正帶來強(qiáng)周期性行業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇。貨車尤其是重卡就是這樣的行業(yè)，今年上半年，中國(guó)重卡銷量同比暴增超過70%；中國(guó)重汽的重卡銷量更是創(chuàng)下十年新高。

中國(guó)重汽凈利潤(rùn)同比大增四倍，濰柴動(dòng)力凈利潤(rùn)最高漲幅超150%；這兩家重卡行業(yè)的重要供應(yīng)商，今年上半年凈利潤(rùn)都已超去年全年。這輪復(fù)蘇并不僅僅是經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期的因素，受到超限超載的治理及國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，重卡行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)遠(yuǎn)超整體宏觀經(jīng)濟(jì)。研究顯示，因單車運(yùn)力下降帶來的重卡需求就高達(dá)70萬輛。

此外，隨著重卡行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張結(jié)束、固定投資減少，折舊正大幅下降，重卡行業(yè)尤其是市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)，似乎進(jìn)入了“大口吃肉”的甜蜜時(shí)刻。

重卡銷量創(chuàng)十年新高 中國(guó)重汽利潤(rùn)大漲四倍

在港上市的中國(guó)重汽（3808.HK）近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)與上年同期相比上漲超過400%。凈利潤(rùn)上漲的主要原因是，重卡與輕卡的銷量與去年同期相比，分別上漲70%及30%以上，使得銷售收入增長(zhǎng)所致。中國(guó)重汽業(yè)績(jī)公布后，股價(jià)大幅上漲，7月20日，中國(guó)重汽港股股價(jià)最高漲幅超過35%。

在A股上市的中國(guó)重汽（濟(jì)南）是中國(guó)重汽（香港）的重要子公司（中國(guó)重汽香港持有中國(guó)重汽濟(jì)南63.78%的股權(quán)），中國(guó)重汽（香港）的重卡銷量主要來自于中國(guó)重汽（濟(jì)南）。此前，中國(guó)重汽（濟(jì)南）發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為4.65億——5.45億，同比上漲190%——240%；上半年凈利潤(rùn)已超去年全年。

凈利潤(rùn)大幅上漲背后，是重卡銷量的爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)公告，今年上半年，中國(guó)重汽（濟(jì)南）重卡的累計(jì)銷量為6.55萬輛，同比大幅增長(zhǎng)78.4%；銷量創(chuàng)下近十年來的新高。下圖為根據(jù)公告繪制的中國(guó)重汽（濟(jì)南）歷年上半年重卡銷量走勢(shì)：

不只是中國(guó)重汽，濰柴動(dòng)力今年上半年凈利潤(rùn)為24.2——26.9億，同比上漲125%——150%；上半年凈利潤(rùn)也已超去年全年。

濰柴動(dòng)力稱，業(yè)績(jī)上漲的主要原因是，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和整體重卡行業(yè)有所改善的情況下，其主要產(chǎn)品銷售持續(xù)增加，導(dǎo)致銷量及銷售收入大幅上漲。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年上半年，中國(guó)重卡銷量為58.4萬輛，同比暴增71.5%。

并非都是經(jīng)濟(jì)因素：超載治理使重卡需求增長(zhǎng)超70萬輛

在此輪飆漲之前，重卡行業(yè)經(jīng)歷的長(zhǎng)期的陰霾，對(duì)超載的強(qiáng)力治理是本輪復(fù)蘇的“神助攻”。

2015年和2016年上半年，中國(guó)重卡行業(yè)曾陷入低迷，2015年陜汽重卡銷量同比下跌近四成，福田中重型卡車銷量下跌超過三成。重卡行業(yè)業(yè)績(jī)因此大幅下滑，中國(guó)重汽2015年上半年凈利潤(rùn)下跌四成，2016年上半年再次出現(xiàn)下滑；濰柴動(dòng)力2015年凈利潤(rùn)更是暴跌62.18%。

不過，自2016年下半年開始，重卡需求量開始回暖。2016年7月，新的強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，對(duì)車輛的最大載荷做了詳細(xì)的說明和規(guī)定。比如，6軸重卡的限重由之前的55噸減少到49噸，下降了16%，4軸重卡的限重為31噸，與之前相比大幅下降了22.5%。隨后，交通部對(duì)重卡超載進(jìn)行了嚴(yán)格治理。

據(jù)報(bào)道，當(dāng)下全國(guó)重卡保有量達(dá)600萬輛，按照運(yùn)力平均下降15%和物流重卡占比80%計(jì)算，由運(yùn)力下降帶來的需求將達(dá)到70萬輛左右。

宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也使重卡需求增加。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年，中國(guó)公路貨運(yùn)量為166.98億噸，同比上漲9.9%；漲幅是自2015年以來新高。下圖為根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)繪制的中國(guó)公路貨運(yùn)量累計(jì)同比增速走勢(shì)：

重卡還是強(qiáng)周期性行業(yè)，政策利好與經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)則加劇了周期性的波動(dòng)，讓2017這個(gè)大年格外強(qiáng)勁。

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